Capital Market Reaction to the April 2025 Trading Halt on ESG Leaders Stocks
DOI:
https://doi.org/10.63822/jgfrk836Keywords:
Trading Halt, Event Study, ESG, Abnormal Return, Trading Volume ActivityAbstract
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh kebijakan Trading Halt yang diterapkan Bursa Efek Indonesia pada 8 April 2025 sebagai respons atas penurunan tajam Indeks Harga Saham Gabungan akibat tekanan eksternal, seperti ketegangan geopolitik kawasan dan pengetatan kebijakan moneter Amerika Serikat. Peristiwa tersebut diduga mengandung muatan informasi yang dapat memengaruhi perilaku investor, yang tercermin melalui Abnormal Return, Trading Volume Activity, dan Bid-Ask Spread. Penelitian ini bertujuan menguji ada tidaknya perbedaan ketiga indikator tersebut sebelum dan sesudah peristiwa Trading Halt pada emiten yang tergabung dalam indeks IDX ESG Leaders. Pendekatan kuantitatif dengan desain event study digunakan terhadap tiga puluh perusahaan yang dipilih melalui purposive sampling, diamati selama lima belas hari bursa yang terdiri atas tujuh hari sebelum, satu hari peristiwa, dan tujuh hari sesudah tanggal 8 April 2025. Data sekunder berupa harga penutupan harian, volume perdagangan, serta harga bid dan ask diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Pengujian hipotesis dilakukan melalui statistik deskriptif, uji normalitas Shapiro-Wilk, uji Wilcoxon signed rank, dan paired sample t-test. Hasil penelitian menunjukkan terdapat perbedaan Abnormal Return dan Trading Volume Activity yang signifikan, sementara Bid-Ask Spread tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Temuan ini mengindikasikan bahwa peristiwa Trading Halt mengandung informasi yang direspons investor melalui perubahan harga dan aktivitas perdagangan, tanpa mengubah secara berarti tingkat likuiditas saham berbasis ESG.
References
Albuquerque Junior, M., Filipe, J. A., Neto, P. de M., & da Silva, C. (2021). The study of events approach applied to the impact of mergers and acquisitions on the performance of consulting engineering companies. Mathematics, 9(2), 1-21. https://doi.org/10.3390/math9020130
Arifulsyah, H., Ali, F., & Bhayangkara, A. (2021). Analisis reaksi investor sebelum pengumuman dan setelah pencabutan suspensi saham. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia, 4(2), 156-169.
Diana Hakim, N. A. A. (2025). Analisis reaksi investor terhadap pengumuman peluncuran indeks IDX ESG Leaders oleh Bursa Efek Indonesia. Jurnal Keuangan Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mataram, 3, 1-6.
Hirdinis, M. (2021). Does herding behaviour and overconfidence drive the investor's decision making during the Covid-19 pandemic? Cognizance Journal of Multidisciplinary Studies.
Lubis, N. Y., & Munawaroh, W. S. (2022). Pengaruh return saham, volume perdagangan saham, dan volatilitas harga saham terhadap bid ask spread (studi empiris pada industri pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021). Jurnal Akuntansi Audit dan Perpajakan Indonesia (JAAPI), 3(2), 350-361.
Maciej Serda et al. (2021). Pengaruh penerapan price limit dan trading halt terhadap volatilitas return dan pembentukan harga di Bursa Efek Indonesia tahun 2020. Diponegoro Journal of Management, 10(2), 343-354.
Nasrulloh, A., & Khoiriawati, N. (2023). Analisis perbedaan abnormal return, trading volume activity dan market capitalization sebelum dan sesudah pengumuman Covid-19 di Indonesia (studi peristiwa pada indeks IDX30). Ekonomis: Journal of Economics and Business, 7(2), 992. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v7i2.851
Okpiani, W. A., & Novi Khoriawati. (2022). Estimasi perbedaan harga saham dan volume perdagangan saham sektor perbankan syariah di Indonesia studi peristiwa: KTT G20 di Bali tahun 2022. Malia (Terakreditasi), 14(1), 106-126. https://doi.org/10.35891/ml.v14i1.3778
Pangumpia, A. W., Murni, S., & Tulung, J. E. (2021). Reaksi pasar modal terhadap peristiwa jatuhnya pesawat Sriwijaya Air SJ 182 pada 09 Januari 2021 (studi kasus pada perusahaan sub sektor transportasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia). Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 9(4), 368-375.
PS, D. K., Munir, M., & Suhartono. (2023). Analisis statistik dengan SPSS.
Putri, R. W. (2025). Efisiensi pasar dalam teori dan praktik: Kajian literatur ekonomi mikro. Economics and Business Management Journal (EBMJ), 2(01), 41-48. https://doi.org/10.66084/ebmj.v2i01.445
Qodary, H. F., & Tambun, S. (2021). Pengaruh environmental, social, governance (ESG) dan retention ratio terhadap return saham dengan nilai perusahaan sebagai variabel moderating. Jurnal Riset Ekonomi, 4(4), 1-4.
Rahim, R., Sulaiman, D., Husni, T., & Wiranda, N. A. (2021). Investor behavior responding to changes in trading halt conditions: Empirical evidence from the Indonesia Stock Exchange. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(4), 135-143. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no4.0135
Rai, V. K., & Pandey, D. K. (2022). Does privatization of public sector banks affect stock prices? An event study approach on the Indian banking sector stocks. Asian Journal of Accounting Research, 7(1), 71-83. https://doi.org/10.1108/AJAR-06-2021-0078
Ramadhani, S. K., & Nurhidayat. (2024). A discourse on the market reaction to the fatwa Nr. 83 of 2023 of the Majelis Ulama Indonesia (MUI). Jurnal Ilmu Keuangan dan Perbankan (JIKA), 14, 117-130.
Safira, R., Artini, L. G. S. (2024). Reaksi pasar modal Indonesia terhadap kenaikan BI 7-Days Reverse Repo Rate (studi peristiwa pada perusahaan sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). 7, 10423-10430.
Safira, S. E., Ekasari, K., & Winarto, E. (2024). Signifikansi penetapan calon presiden Indonesia 2024 pada volume perdagangan saham. Jurnal Riset dan Aplikasi: Akuntansi dan Manajemen, 7(1), 69-78. https://doi.org/10.33795/jraam.v7i1.006
Soesana, A., Subakti, H., Salamun, S., Tasrim, I. W., Karwanto, K., Falani, I., Bukidz, D. P., & Pasaribu, A. N. (2023). Metodologi penelitian kuantitatif (A. Karim, Ed.). Yayasan Kita Menulis.
Suganda, T. R. (2018). Event study: Teori dan pembahasan reaksi pasar modal Indonesia (S. R. Wicaksono, Ed.). CV. Seribu Bintang.
Yunus Kasim, M., Muslimin, & Dwijaya, I. K. B. (2022). Market reaction to the Covid-19 pandemic: Events study at stocks listed on LQ45 index. Cogent Business and Management, 9(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2021.2024979
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Puspa Andien Prameswari, Riska Rosdiana (Author)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
